????香港恒生指數(shù)上周五(11月2日)收漲1.33%，觸及15個月來的最高點位。與之相比，A股指數(shù)上周雖然收漲，但股指仍在低位徘徊，技術(shù)派人士最為看重的量能指標始終未能有效放大。一些A股“大戶”也借著人民幣短期升值的勢頭，將資金投向了港股。但在一些海外對沖基金經(jīng)理看來，A股投資者與其折騰著去“追漲”港股，倒不如堅定地抄底A股，因為港股的火爆會給A股帶來正面的刺激。

????在對沖基金領(lǐng)域，景林所管理的金色中國基金從2004年7月成立至2011年12月底，累計凈收益率達到604.05%。今年上半年，該基金還被亞洲對沖基金組織評選為最佳的海外中國對沖基金。香港景林資產(chǎn)管理公司董事總經(jīng)理曾曉松表示，Ｈ股近來的行情主要是受到QE3推出和歐債危機緩和以及人民幣升值預(yù)期等因素推動，國際資金涌入香港市場，引發(fā)了此前很多賣空港股的基金平倉。加上投資者對中國經(jīng)濟硬著陸的憂慮緩解，一同將港股推向高位。而Ａ股漲幅落后的原因有很多，包括市場受到國際資金面的影響相對滯后、股票估值相對Ｈ股仍然較高（特別是中小盤股和創(chuàng)業(yè)板股票），投資者同質(zhì)化等問題都影響著A股的表現(xiàn)。

????曾曉松說：“越來越多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和貨幣數(shù)據(jù)，如PM1、M2增速等，令我們相信中國經(jīng)濟已經(jīng)處于底部區(qū)間，而中國股票、特別是在香港和美國上市的中國股票，其估值整體而言，和歐美及除中國以外的亞洲區(qū)其他市場相比，都具有吸引力。”

????2009年曾獲全球?qū)_基金業(yè)績排名第二的睿智華海基金基金經(jīng)理張承良則認為，此次涌入香港的資金，目標并不是港幣，而是對準相關(guān)的人民幣資產(chǎn)。“比如工商銀行(3.91,0.04,1.03%)這樣的H股，過去一兩年，H股遠遠跑輸外圍市場。然而在QE3的背景下，有眼光的投資者就會認為，在美元貶值、人民幣升值的背景下，這些人民幣資產(chǎn)會具有相當好的投資價值。另外從時間上看，QE3是今年9月13日宣布的，至今國企指數(shù)漲幅領(lǐng)先于恒生指數(shù)。而按照以往的情況，恒生指數(shù)要比國企指數(shù)上漲的多。由此可以推斷，海外對沖基金將美元換成港幣的目的就是為了得到H股。”張承良分析。

????海外資金涌入港股目標指向香港上市的中國企業(yè)，下一步則有可能直指A股中的優(yōu)質(zhì)國企。張承良指出：“熱錢沖擊香港，對A股肯定也是好事，水漲船高嘛。如果H股漲到一定程度，部分資金就會拋售H股，通過其他渠道進入內(nèi)地買入A股。另外從AH比價關(guān)系看，H股上漲也是有利于A股上漲的。”