????香港恒生指數上周五(11月2日)收漲1.33%，觸及15個月來的最高點位。與之相比，A股指數上周雖然收漲，但股指仍在低位徘徊，技術派人士最為看重的量能指標始終未能有效放大。一些A股“大戶”也借著人民幣短期升值的勢頭，將資金投向了港股。但在一些海外對沖基金經理看來，A股投資者與其折騰著去“追漲”港股，倒不如堅定地抄底A股，因為港股的火爆會給A股帶來正面的刺激。

????在對沖基金領域，景林所管理的金色中國基金從2004年7月成立至2011年12月底，累計凈收益率達到604.05%。今年上半年，該基金還被亞洲對沖基金組織評選為最佳的海外中國對沖基金。香港景林資產管理公司董事總經理曾曉松表示，Ｈ股近來的行情主要是受到QE3推出和歐債危機緩和以及人民幣升值預期等因素推動，國際資金涌入香港市場，引發了此前很多賣空港股的基金平倉。加上投資者對中國經濟硬著陸的憂慮緩解，一同將港股推向高位。而Ａ股漲幅落后的原因有很多，包括市場受到國際資金面的影響相對滯后、股票估值相對Ｈ股仍然較高（特別是中小盤股和創業板股票），投資者同質化等問題都影響著A股的表現。

????曾曉松說：“越來越多的經濟數據和貨幣數據，如PM1、M2增速等，令我們相信中國經濟已經處于底部區間，而中國股票、特別是在香港和美國上市的中國股票，其估值整體而言，和歐美及除中國以外的亞洲區其他市場相比，都具有吸引力。”

????2009年曾獲全球對沖基金業績排名第二的睿智華海基金基金經理張承良則認為，此次涌入香港的資金，目標并不是港幣，而是對準相關的人民幣資產。“比如工商銀行(3.91,0.04,1.03%)這樣的H股，過去一兩年，H股遠遠跑輸外圍市場。然而在QE3的背景下，有眼光的投資者就會認為，在美元貶值、人民幣升值的背景下，這些人民幣資產會具有相當好的投資價值。另外從時間上看，QE3是今年9月13日宣布的，至今國企指數漲幅領先于恒生指數。而按照以往的情況，恒生指數要比國企指數上漲的多。由此可以推斷，海外對沖基金將美元換成港幣的目的就是為了得到H股。”張承良分析。

????海外資金涌入港股目標指向香港上市的中國企業，下一步則有可能直指A股中的優質國企。張承良指出：“熱錢沖擊香港，對A股肯定也是好事，水漲船高嘛。如果H股漲到一定程度，部分資金就會拋售H股，通過其他渠道進入內地買入A股。另外從AH比價關系看，H股上漲也是有利于A股上漲的。”