????在周線底背離情形下,上周三大盤的放量長陽,預(yù)示中長期底部確立,而從經(jīng)濟復(fù)蘇、估值來看,目前機構(gòu)資金正在為明年春季行情做預(yù)演,而12月份或成為一個重要的蓄勢階段。若本周沖高2090到2100點一帶,短線可能出現(xiàn)超買進而展開調(diào)整,若市場再度大幅上行,投資者不宜盲目追高,而應(yīng)等待市場展開充分的整理后再尋機介入,等待市場二次回踩建倉。

????對于上周大幅反彈的原因,我們認為主要由技術(shù)超跌和政策預(yù)期等兩方面引發(fā)。一方面,指數(shù)連續(xù)下行后,量能極度萎縮,短期空頭動力釋放殆盡;另一方面,近期多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示宏觀基本面有所企穩(wěn),但市場仍跌跌不休,此外中央政治局會議對未來經(jīng)濟的布局又給了市場炒作的政策契機。目前上證綜指底部特征已經(jīng)具備,在經(jīng)濟逐步企穩(wěn)的宏觀背景下,市場出現(xiàn)積極響應(yīng),行情主線也已很清晰。鑒于對春季行情的憧憬,我們認為12月中下旬,每一次回落都是中線布局的良機,介入目標個股則鎖定在銀行、保險、水泥建材和二線地產(chǎn)。

????四季度經(jīng)濟觸底回升

????跨年度行情漸次展開

????近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)紛紛向好,包括10月工業(yè)企業(yè)利潤增速轉(zhuǎn)正、PMI連續(xù)回升等,這些都有利于穩(wěn)定市場信心。從工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會消費零售總額增速及出口指標看,2012三季度有可能成為今年四個季度增長率的谷底,經(jīng)濟觸底回升跡象顯著。而從經(jīng)濟運行指標看,多項指標均顯示經(jīng)濟基本面正在向好的方向轉(zhuǎn)化。國家統(tǒng)計局12月1日公布的11月份官方PMI數(shù)據(jù)為50.6%,比上月上升0.4個百分點,經(jīng)濟回暖不斷得到證實。

????值得注意的是,即將召開的中央經(jīng)濟工作會議將成為決定2013年宏觀經(jīng)濟走向的風向標,而從目前的政策基調(diào)看,2013年國家將繼續(xù)保持政策穩(wěn)定性和連續(xù)性,繼續(xù)實施寬松財政政策和穩(wěn)健貨幣政策的概率很大。因此,從總體看,政策組合仍是偏向?qū)捤?這種明確的政策預(yù)期自然為股指觸底反彈提供了積極因素。綜合基本面和政策面的變化情況,我們認為,上周大盤探底1949點后出現(xiàn)的逆轉(zhuǎn)很可能演變成跨年度的春季行情,由此我們對明年一季度行情充滿期待。

????從A股歷史上看,一直以來市場的春季效應(yīng)特征都是非常明顯的,每年春季都有一波吃飯行情,而一季度漲幅和上漲概率往往也是最高的。對此我們認為,雖然目前對于政策的判斷仍停留在預(yù)期之上,但隨后的中央經(jīng)濟工作會議則會將這種預(yù)期進行明確和細化,明年3月前后則進入政策細化和發(fā)布的高峰期,因此本輪行情有望持續(xù)至明年3月份。

????低價藍籌為主

????銀行保險或成主力首選

????從上周大盤藍籌和持續(xù)放大的量能上判斷,我們認為國家隊和部分基金已進場,而從政策主線分析,未來的跨年度春季行情有可能將以高流動性、低市盈率的優(yōu)質(zhì)股為主線,而由于受到大小非解禁壓力等因素的影響,以創(chuàng)業(yè)板和中小板為主中小盤股的流動性將會進一步減弱,走勢也會進一步邊緣化。通過分析近期PMI數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn),大型企業(yè)PMI指數(shù)反彈迅速,而小型企業(yè)PMI則出現(xiàn)了明顯的加速下滑,而即將舉行的中央經(jīng)濟會議上,也可能出臺更多惠及藍籌股的政策措施。此外從技術(shù)角度看,強周期股已調(diào)整兩年時間,目前的反彈只是對過去兩年調(diào)整的修復(fù),因此,在政策扶持下,估值依然很低的藍籌股未來有望走出獨立行情,而考慮到流動性問題,銀行和保險股很可能成為大資金布局的一個重要方向。

????從最近兩個月走勢看,銀行股率先企穩(wěn),也是上周反彈中首先反彈的板塊之一,因此,一旦跨年度行情啟動,銀行股行情就不可能立刻結(jié)束。我們認為,12月中下旬,銀行股仍有中線逢低布局的機會。

????城鎮(zhèn)化將成投資主線

????地產(chǎn)基建水泥最受益

????需要強調(diào)的是,城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代經(jīng)濟增長的重要推動力,城鎮(zhèn)化是擴大內(nèi)需、拉動增長的持久動力。在近期快速反彈中,城鎮(zhèn)化主線也相當明確,相關(guān)概念股達剛路機、寶利瀝青、騰達建設(shè)、龍元建設(shè)及巢東水泥、寧夏建材、華新水泥以及一汽夏利均漲幅不小。對此我們認為,城鎮(zhèn)化很可能成為明年春季行情的重要投資主線。經(jīng)過兩年多的調(diào)控,現(xiàn)在房地產(chǎn)市場上的投機性泡沫需求基本被擠出,目前地產(chǎn)價格總體平穩(wěn),預(yù)計2013年地產(chǎn)業(yè)將略有好轉(zhuǎn),價格趨勢看漲,交易也將回升,建議逢低關(guān)注二線滯漲低價地產(chǎn)股,如冠城大通、福星股份及建發(fā)股份。

????在城鎮(zhèn)化進程穩(wěn)步推進過程中,除了房地產(chǎn)概念外,基建、鐵路投資、水利、管道及相關(guān)設(shè)備板塊也將成為其中重要的受益者,因此建議逢低留意汽車、水泥和機械板塊中的一汽轎車、悅達投資、金隅股份、巢東水泥和陜鼓動力等,同時也可關(guān)注股價超跌的常林股份、中航動控和星馬汽車等。

????(執(zhí)業(yè)證書編號S0570510120026)