????一、上周股市綜述????

????滬指在上周二創出了1949點的近三年多新低后，隨后在午后展開了一波帶量反彈，而第二天一根大陽線使得大盤重新站穩2000點，后兩天股指平穩突破2050點，給這個寒冬帶來了一絲久違的暖意。但是，大盤想要真正企穩走強，上漲至5月高點，仍然需要較長的時間。在管理層沒有出臺重大改革措施之際，大盤仍難于走出系統性恢復行情。

????上周12月4日中央政治局召開會議，向市場傳遞出2013年經濟政策信號，主要有六大方面：保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性、擴大內需消費投資雙管齊下、支持企業牽頭實施產業目標明確的國家重大科技項目、有序推進農業轉移人口市民化、扎實推進重點領域改革、穩步提高社保統籌層次和保障水平。同時，中央重申要積極穩妥推進城鎮化，也將成為下一輪經濟增長的重要推動力。城鎮化的內涵相當廣泛，也孕育著未來新經濟發展的模式。上周很多與城鎮化有聯系的行業都有所上揚，并且相當個股的上漲持續性增強，并非呈現“一日游”行情。

????二、 后市研判

????近期，瑞銀、高盛等外資投行陸續發布了看好中國股市的策略報告，認為A股即將結束長達三年的熊市。近幾個月QFII持股持倉比例在持續提高，從8月份至今已增長了8%。國內券商雖然沒有那么樂觀，但基本上也認同明年一季度會有反彈行情。從宏觀面顯示出一些積極的信號也值得投資者關注。11月份中國制造業PMI為50.6%，比上月上升0.4個百分點，不僅在50%枯榮線上方站穩腳跟，同時也是連續第三個月回升。無論作為經濟先行指標的PMI數據，還是實體經濟領域的投資、消費、出口以及工業增加值數據，都出現觸底反彈態勢，再加上工業利潤開始回升，諸多數據進一步顯示四季度經濟增速企穩回升得到進一步確認。監管層也采取了一些措施如近2個月沒有發新股和股息紅利稅差別化征收政策等等。這也表明近期股市進一步回暖的環境有所改善。

????不過，市場產生大牛市行情的可能性較小，雖然目前估值處在比較低的水平、能吸引其他大類資產的入場，經濟基本面的改善等等有利條件，但后期的股市融資壓力仍然不小、限售股解禁潮的來臨、全球量化寬松所帶來的負面影響等等都將影響到股市的運行脈絡。所以，我們在期待結構化的機會同時，仍然要在樂觀中保持一份謹慎，對于風險承受能力較高的投資者，短期可以適當提高股票類資產的配置比重，但是仍然需要嚴格控制倉位。

????對于多數投資者來說，要想在這個波瀾不斷的市場中長期生存下去，最重要的法則其實也是最簡單的，即“雞蛋不要放在一個籃子里”，放眼看去，當前市場中，各類避險品種層出不窮，投資者不妨適當關注。

????三、 個股點評

????投資亮點：

????1.實力領先的PCCP龍頭

????公司從事PCCP研發制造業務已有十余年歷史，累計市場份額居全國第二。截止2010年，公司PCCP累計產量達到1072km，約占全國PCCP累計應用量的10.7%，累計市場份額僅次于山東電力的17.5%，位居全國第二。2011年公司營業收入達到5.44億元，2009-2011年CAGR 38.9%，2011年歸屬凈利潤7227萬元，2009-2011年復合年均增長率45.6%。

????2.公司項目經驗豐富，在手訂單充足，未來業績有充分保障

????公司產品在武進長江引水工程、遼寧大伙房水庫輸水工程、南水北調中線工程等重點工程中得到廣泛應用，項目經驗豐富，在國內5000萬元以上規模PCCP管材采購項目中具備絕對優勢。根據相關公告測算，公司目前在手項目預計超過20億元，多數將在明后年結算，2011年營收規模僅5.44億元，未來成長性較高。

????3.投資價值

????根據項目結算進度，預計公司在手項目留到2013-15年的規模將達到18億元以上。南水北調項目將主要在明年上半年結算，而某供水工程明年年中開始供貨，預計2013年結算25%-30%，其余在2014-15年結算。如果供貨順利，明年可鎖定6-7億元銷售收入（不含稅）。相比于同業上市公司，公司特點在于能夠充分利用自身資源，將訂單轉化為實際盈利，這與其扎實的拿單實力、精準的市場定位和高效的運營直接相關。

????公司受益于PCCP行業需求的快速增長，并憑借穩健的盈利能力取得超越行業平均的增長。我們預計公司2012-2014年實現營業收入6.82/9.96/12.54億元，同增25.4%/46.0%/25.9%，歸屬凈利9248/13244/16443萬元，同增28.0%/43.2%/24.2%，對應EPS 0.98/1.40/ 1.74元。

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