????本周為5月的收官周，因國內(nèi)外無重量級(jí)數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)亦迎來短暫的修整期。對(duì)于股指，“紅五月”基本確定，本周將繼續(xù)蓄勢(shì)，紅六月值得期待；而黃金，雖呈低位反彈跡象，但受宏觀基本面偏空壓制，恐反彈后繼無力，趨勢(shì)仍偏弱。宏觀上，上周公布的匯豐PMI降至49.6，較4月50.4呈現(xiàn)顯著回落，7個(gè)月以來首次跌破榮枯線之下；行業(yè)方面，27日數(shù)據(jù)顯示，4月份工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.3%，較1-3月份回落2.8個(gè)百分點(diǎn)。宏觀、行業(yè)數(shù)據(jù)印證國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為孱弱，去庫存壓力仍較大。

????國外方面，近期公布的數(shù)據(jù)整體偏好。美國4月耐用品訂單超預(yù)期，成屋銷售創(chuàng)三年半新高，就業(yè)市場(chǎng)不斷改善，并引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前退出QE的擔(dān)憂。來自德國5月IFO商業(yè)景氣指數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)示在德國引領(lǐng)下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)恢復(fù)。但PMI數(shù)據(jù)表明，全球制造業(yè)復(fù)蘇依舊疲軟。此外，全球性貨幣寬松仍是推動(dòng)市場(chǎng)變動(dòng)主導(dǎo)因素之一。受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，近期全球股指出現(xiàn)強(qiáng)振蕩，日經(jīng)指數(shù)單日暴跌千點(diǎn)；同時(shí)，出于避險(xiǎn)因素，黃金出現(xiàn)超跌反彈跡象。但綜合來看，我們認(rèn)為，市場(chǎng)或過分擔(dān)憂。美國的經(jīng)濟(jì)剛現(xiàn)復(fù)蘇跡象，短時(shí)不大可能停止“輸血”。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可控，而且資金面短時(shí)也不會(huì)收緊，“改革+穩(wěn)增長(zhǎng)”將構(gòu)成政策調(diào)控的主基調(diào)。 股指：經(jīng)濟(jì)疲軟仍將承壓股指，短期不具備大幅上攻動(dòng)力；但市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化、新股改革等諸多政策紅利抱以樂觀態(tài)度，中長(zhǎng)期趨勢(shì)整體偏好。

????基于當(dāng)前形勢(shì)，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但隨著改革深入、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善及創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)積累，市場(chǎng)關(guān)注重心將向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移。因此，本周將蓄勢(shì)修整，預(yù)計(jì)滬深300運(yùn)行空間2550-2660。待經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)或新政策推出，股指有望迎來一波反彈行情。因此，當(dāng)IF1306回落至2550點(diǎn)附近，建議可適度建立多單。黃金：基本面上，因全球宏觀經(jīng)濟(jì)正處于緩慢復(fù)蘇階段，總體來看市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處高位，利空于貴金屬價(jià)格。持倉上，當(dāng)前ETF持倉仍在持續(xù)下滑中，顯示投資需求仍在不斷減少，對(duì)貴金屬價(jià)格施壓很重。技術(shù)上，金價(jià)上周自低位回抽之后總體運(yùn)行于1350-1400區(qū)間，上方千四壓力逐步被確認(rèn)，久攻不下則料將重歸跌勢(shì)。操作建議，以阻力區(qū)域逢高布局空單較為有利，參考位置在1400左右。