????端午節(jié)期間，中國公布的“黑色五月”經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和外圍市場(chǎng)劇烈波動(dòng)給上周的A股市場(chǎng)帶來了巨大的壓力，節(jié)前一周滬深300大跌4.69%，上周兩個(gè)交易日再度跌去2.71%，周四一度跌破2400點(diǎn)支撐，創(chuàng)下2375.20年內(nèi)新低。本周在利空消息漸被消化，技術(shù)面超跌等因素下股指有望筑底企穩(wěn)。而黃金，周初下探低位后有所反彈周跌1.66%，在美國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇而通脹預(yù)期溫和的大背景下，貴金屬大幅上揚(yáng)條件不復(fù)，黃金后市仍然振蕩偏弱。

????宏觀上，5月一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺(tái)：實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱超預(yù)期，周期性藍(lán)籌股難作為。5月進(jìn)出口大幅超預(yù)期回落，PPI連續(xù)15個(gè)月同比下跌且跌幅連續(xù)3個(gè)月擴(kuò)大；投資、工業(yè)和消費(fèi)三項(xiàng)經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)中，除消費(fèi)增速平穩(wěn)外，投資與工業(yè)均進(jìn)一步放緩。內(nèi)需疲軟外需低迷，二季度中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)下行，金融、煤炭和有色等周期行業(yè)的半年報(bào)業(yè)績(jī)不容樂觀。

????外圍方面，美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和工業(yè)產(chǎn)出月率顯示美國勞工市場(chǎng)依舊處于好轉(zhuǎn)中，但制造業(yè)仍面臨困難。歐元區(qū)方面此前制造業(yè)數(shù)據(jù)有所回暖，但最近數(shù)據(jù)顯示一季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率下降0.5%，為2009年二季度以來最大季率跌幅。

????日本方面維持現(xiàn)有寬松政策不變，沒有進(jìn)一步寬松出臺(tái)，致使日元兌美元維持上漲趨勢(shì)。另外，5月最新外匯占款較4月份大幅下降，讓市場(chǎng)對(duì)于資本逃離中國再起擔(dān)憂。而對(duì)于外圍新興市場(chǎng)的股市下挫，市場(chǎng)認(rèn)為這可能是類似于亞洲金融危機(jī)的前兆。但同時(shí)，匯金國家隊(duì)再次出手，開始了新一輪的增持，并且承諾未來6個(gè)月內(nèi)還將繼續(xù)增持，加上QFII、社保基金、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金等長期資金也看好后市并悄然布局，為A股引入“活水”，這無疑為市場(chǎng)注入一劑“強(qiáng)心針”，有助于恢復(fù)信心。

????股指：連續(xù)下挫后，市場(chǎng)存在反彈的預(yù)期。由于銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)等資金持續(xù)流出，權(quán)重股對(duì)市場(chǎng)的提振力減弱，但相反，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小企業(yè)板指數(shù)反彈強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增多。三大藍(lán)籌ETF獲得凈申購、5月QFII新增賬戶創(chuàng)年內(nèi)次高等，顯示依然在下跌中主動(dòng)增倉，中長期回報(bào)值得期待。

????本周股指有望筑底企穩(wěn)，滬深300運(yùn)行區(qū)間：2350-2470。周五IF1306合約交割，投資者可逢低多單買入IF1307，目標(biāo)點(diǎn)位2470。黃金：價(jià)格低位反彈，但大幅上揚(yáng)條件不復(fù)。美國國債收益率大幅攀升、日經(jīng)指數(shù)延續(xù)寬幅波動(dòng)振蕩走低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落。短期在美指與美股高位回調(diào)之際，于低位獲得一定買盤支撐。技術(shù)面上看上方1400-1420阻力沉重，周內(nèi)操作建議反彈1410附近，滬金282附近逢高做空，下方支撐關(guān)注1360-70附近，注意止損。

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