????端午節期間，中國公布的“黑色五月”經濟數據和外圍市場劇烈波動給上周的A股市場帶來了巨大的壓力，節前一周滬深300大跌4.69%，上周兩個交易日再度跌去2.71%，周四一度跌破2400點支撐，創下2375.20年內新低。本周在利空消息漸被消化，技術面超跌等因素下股指有望筑底企穩。而黃金，周初下探低位后有所反彈周跌1.66%，在美國經濟延續復蘇而通脹預期溫和的大背景下，貴金屬大幅上揚條件不復，黃金后市仍然振蕩偏弱。

????宏觀上，5月一系列宏觀經濟數據陸續出臺：實體經濟疲弱超預期，周期性藍籌股難作為。5月進出口大幅超預期回落，PPI連續15個月同比下跌且跌幅連續3個月擴大；投資、工業和消費三項經濟增長數據中，除消費增速平穩外，投資與工業均進一步放緩。內需疲軟外需低迷，二季度中國經濟將繼續下行，金融、煤炭和有色等周期行業的半年報業績不容樂觀。

????外圍方面，美國5月非農就業數據和工業產出月率顯示美國勞工市場依舊處于好轉中，但制造業仍面臨困難。歐元區方面此前制造業數據有所回暖，但最近數據顯示一季度季調后就業人數季率下降0.5%，為2009年二季度以來最大季率跌幅。

????日本方面維持現有寬松政策不變，沒有進一步寬松出臺，致使日元兌美元維持上漲趨勢。另外，5月最新外匯占款較4月份大幅下降，讓市場對于資本逃離中國再起擔憂。而對于外圍新興市場的股市下挫，市場認為這可能是類似于亞洲金融危機的前兆。但同時，匯金國家隊再次出手，開始了新一輪的增持，并且承諾未來6個月內還將繼續增持，加上QFII、社保基金、保險資金、企業年金等長期資金也看好后市并悄然布局，為A股引入“活水”，這無疑為市場注入一劑“強心針”，有助于恢復信心。

????股指：連續下挫后，市場存在反彈的預期。由于銀行、地產、保險等資金持續流出，權重股對市場的提振力減弱，但相反，創業板指數和中小企業板指數反彈強勁，結構性機會增多。三大藍籌ETF獲得凈申購、5月QFII新增賬戶創年內次高等，顯示依然在下跌中主動增倉，中長期回報值得期待。

????本周股指有望筑底企穩，滬深300運行區間：2350-2470。周五IF1306合約交割，投資者可逢低多單買入IF1307，目標點位2470。黃金：價格低位反彈，但大幅上揚條件不復。美國國債收益率大幅攀升、日經指數延續寬幅波動振蕩走低，市場風險偏好有所回落。短期在美指與美股高位回調之際，于低位獲得一定買盤支撐。技術面上看上方1400-1420阻力沉重，周內操作建議反彈1410附近，滬金282附近逢高做空，下方支撐關注1360-70附近，注意止損。

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