???在多輪下跌之后，估值中樞下移，機(jī)構(gòu)也喊出了藍(lán)籌股估值合理，不少投資者開始心動，市場會否有一波大規(guī)模的反彈。“目前兩市成交量持續(xù)萎縮，整個九月份預(yù)計都是震蕩筑底走勢，建議投資者耐心等待底部出現(xiàn)，輕倉參與超跌個股反彈。”南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為。

?股價便宜了：

?上下空間都有

?A股經(jīng)過6月和8月兩輪大幅下跌后，市場的中樞明顯下移，估值水平也在短時間內(nèi)明顯下移，從長期價值投資的角度來看，市場的投資價值是在上升的。

?高市盈率毫無疑問隱含著泡沫，只是泡沫持續(xù)的時間長短問題。A股在5000點上方時，確實存在泡沫，特別是創(chuàng)業(yè)板100多倍的市盈率，一定有很大泡沫。經(jīng)過這幾輪下跌，泡沫得到一定程度的擠壓。上證綜指市盈率從最高23倍降至15倍，估值水平下降35%，已經(jīng)趨于比較合理水平；創(chuàng)業(yè)板市盈率從最高151倍降至77倍，估值水平下降近一半，但絕對估值還是相對較高。

?而監(jiān)管層也在積極護(hù)盤，不過還是摻雜著不同的聲音。中原證券分析師張青則稱，政府救市力度不減，有望逐步改變市場弱勢格局。總體來看，A股市場已具備一定的安全邊際。市場大幅下跌后，繼續(xù)下探的空間有限，但要走出弱勢格局可能還需要一定時間。

?機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎觀望：

?9月將反復(fù)磨底

“市場目前處于一個探底的過程，成交量萎縮實質(zhì)是多空雙方動能都消耗殆盡的表現(xiàn)，這實際上是市場探底的標(biāo)志。近期大盤震蕩走勢或延續(xù)。”華南一位私募基金人士表示。“目前兩市成交量持續(xù)萎縮，一方面說明看空的投資者倉位已經(jīng)很輕，另一方面也說明投資者信心不足，不敢輕易入場抄底。整個9月份都是震蕩筑底走勢，建議投資者耐心等待底部出現(xiàn)，輕倉參與超跌個股反彈。”南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為。

?申萬宏源分析師則稱，經(jīng)過又一輪慘烈殺跌之后，市場逐步接近價值底部，特別是一些權(quán)重藍(lán)籌品種，無論是市盈率、市凈率還是股息率，都接近甚至低于歷史上幾個重大底部。近期金融股的企穩(wěn)說明左側(cè)價值型投資者開始出手。

“9月是市場震蕩筑底的一個過程，將反復(fù)磨底，然后見到中長期的一個底部。”楊德龍認(rèn)為，從融資融券余額跌到1萬億元以下，場外配資清理已接近尾聲來看，市場離底部確實不遠(yuǎn)了。現(xiàn)在市場應(yīng)處于一個正常的波動范圍，就是說市場已經(jīng)從流動性危機(jī)中走出來，進(jìn)入一個正常波動狀態(tài)，不會再出現(xiàn)以前那樣動輒5%以上的單日跌幅。市場的悲觀情緒也有所緩解。

?長期投資者：

?可以考慮擇機(jī)布局

“經(jīng)歷兩個多月的劇烈震蕩，很多股票已跌到歷史低位，甚至跌破凈資產(chǎn)，此時投資價值已經(jīng)凸顯。”星石投資楊玲則表示，不確定的因素是，由于本次調(diào)整對投資者造成比較大的心理創(chuàng)傷，后期投資者的投資偏好會有所下降，會更加追求業(yè)績的確定性。

?中歐基金曹名長則表示，6月份以來，大幅震蕩已經(jīng)使A股市場整體估值逐步進(jìn)入合理區(qū)間，不少低估值藍(lán)籌股，尤其是二三線藍(lán)籌股投資價值顯現(xiàn)，未來價值投資或?qū)⒋笮衅涞馈?/p>

“監(jiān)管層穩(wěn)定股市的政策密集發(fā)布，穩(wěn)定了市場信心。同時，本輪市場下跌進(jìn)一步擠出市場泡沫。”博時基金投研人士認(rèn)為，監(jiān)管層在政策上的有力支持以及市場上經(jīng)過兩輪較大幅度的下跌，在3000點位置具備一定的安全邊際，許多股票都跌至相對合理的估值，反彈勢在必行。博時基金認(rèn)為，后市行情仍會有波折，但估值合理的成長標(biāo)的將有穩(wěn)定表現(xiàn)，建議投資者長期布局。

（據(jù)南方都市報）