展望2017年，國內(nèi)經(jīng)濟政策或更強調(diào)防風險和促改革，A股市場“安全墊”將得到進一步夯實。再加上深港通、養(yǎng)老金等潛在增量資金入市，未來大類資產(chǎn)輪動的趨勢并未改變。隨著改革進程的不斷深入，投資者理應堅定A股市場走入慢牛、走向業(yè)績牛的信心。

風險

美聯(lián)儲加息節(jié)奏或超預期

經(jīng)歷了上周A股大幅回調(diào)與年末最大一只“黑天鵝”美聯(lián)儲加息落地等一系列風波后，國內(nèi)市場總算得以暫時企穩(wěn)。但此前一度呼聲四起的“牛市論”卻也短暫歸于平靜，并讓位給了對整個金融市場走勢的擔憂與思考。

從外部因素來看，盡管年末最大的一只黑天鵝——美聯(lián)儲加息正如預期落地，但明年加息節(jié)奏預期出現(xiàn)提速，則讓全球市場措手不及。對于國內(nèi)市場而言，一方面，持續(xù)收緊的外部流動性加劇了國內(nèi)市場的流動性緊張；另一方面，美元指數(shù)再次創(chuàng)出新高，非美貨幣迅速下跌，未來非美貨幣整體貶值壓力仍然較大。

“從短期來看，在美聯(lián)儲釋放2017年上半年仍會加息信號的基礎(chǔ)上，結(jié)合一季度美國的通脹壓力仍然較大，A股在資金層面仍然承受較大壓力，‘類滯脹’的結(jié)構(gòu)短期仍然難以解除。”中信建投證券分析師王君表示。而且，美聯(lián)儲加息帶來的美元匯率上漲，會導致資本流出回流美股的預期強烈，導致以非美貨幣標價的資產(chǎn)下跌。無論是外匯市場還是股票市場，建議以規(guī)避風險為主。

趨勢

貨幣政策將保持“穩(wěn)健中性”

在美聯(lián)儲加息周期內(nèi)，每一次加息前后均會給國內(nèi)市場帶來波動，但需要看到的是，從去年首次加息至今來看，其對A股的影響并不直接，而且A股走勢也更多體現(xiàn)出了自身的獨立性。

歸根結(jié)底，決定A股市場走勢的根本還在于國內(nèi)市場。2017年將是實施“十三五”規(guī)劃的重要一年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。隨著中央經(jīng)濟工作會議落下帷幕，作為規(guī)格最高的年度經(jīng)濟會議，本次會議具體釋放了哪些信號，會對A股有何影響，備受關(guān)注。

事實上，隨著經(jīng)濟L型探底，通脹預期升溫，央行鎖短放長去杠桿，與房地產(chǎn)調(diào)控、萬能險監(jiān)管、加強資本賬戶管制等一系列措施均是為了防范風險。方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平進一步指出，從2015年中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，降低融資成本，保持流動性合理充裕和社會融資總量適度增長”，到2016年變?yōu)椤柏泿耪咭３址€(wěn)健中性，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導渠道和機制，維護流動性基本穩(wěn)定”，表明2017年貨幣信貸政策或不如2016年寬松。

機會

關(guān)注農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

分析人士指出，隨著明年“三去一降一補”的深入推進，企業(yè)效益有望繼續(xù)改善，而傳統(tǒng)周期性商品供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相關(guān)板塊也值得重點關(guān)注。明年市場化和去產(chǎn)能將繼續(xù)深入推進，并有望從鋼鐵、煤炭向化工、有色、稀土等其它產(chǎn)能過剩行業(yè)領(lǐng)域擴展，供給約束仍將是主導未來大宗商品價格的主要邏輯。

展望2017年，國內(nèi)經(jīng)濟步入L型探底期，政策轉(zhuǎn)向促改革和防風險；短期美聯(lián)儲加息的靴子落地，利空已經(jīng)消化殆盡；隨著深港通、養(yǎng)老金等潛在增量資金入市，以及未來大類資產(chǎn)輪動有望從債市房市轉(zhuǎn)向股市、商品，市場將有望從炒故事轉(zhuǎn)向更重視業(yè)績。隨著改革進程的不斷深入，投資者更應堅信A股市場將走入慢牛、走向業(yè)績牛。 （據(jù)信息時報）