????

????第三批9家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今日發(fā)行，首批103家受理企業(yè)中通過發(fā)行審核并獲得批文的28家公司受到市場的熱捧,發(fā)行市盈率逐批創(chuàng)出新高。高市盈率,體現(xiàn)出詢價對象對創(chuàng)業(yè)板公司高成長性的肯定，但作為“高成長”的孿生兄弟，“高風險”也將自創(chuàng)業(yè)板鳴鑼的那刻起一并走入投資者視野。

????創(chuàng)業(yè)板市場的風險客觀存在，它源自高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)與生俱來的特點，這一特點同時決定創(chuàng)業(yè)板市場應當是一個具備一定風險承受能力的風險偏好者的市場。創(chuàng)業(yè)板市場不僅需要有新制度、新公司、新運行模式，更需要新的認知方式、新的交易邏輯，以及新的投資心態(tài)。理性認知創(chuàng)業(yè)板市場特點、認知創(chuàng)業(yè)板市場的風險,對投資者無疑至關重要。

????創(chuàng)業(yè)板市場存在的風險大致可以概括為三個方面，即公司自身的風險、非理性交易行為的風險、市場環(huán)境變化的風險。而公司經(jīng)營風險則有可能包括了經(jīng)營失敗、虛假信息披露，以及惡意欺詐的道德風險。

????發(fā)行審核為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)風險控制把好了第一道關。作為合規(guī)性審核，其宗旨在于風險揭示、風險披露，保證企業(yè)做出完善的陳述和披露，保薦人進行了盡職盡責的調查和核查，律師、會計師也出具了專業(yè)意見。發(fā)行審核及資本市場的基礎制度,使公司惡意欺騙、虛假信息披露所引發(fā)的道德風險基本消除，使進入創(chuàng)業(yè)板市場的企業(yè)都具備發(fā)行條件的“合格生”。

????但是，財務報表記錄的只是一個公司的歷史，投資者在股票市場上投資的卻是一個公司的未來。發(fā)行募資完成只是一個開始，盡管進入創(chuàng)業(yè)板的公司都符合成長性、創(chuàng)新性的要求，但不一定盡善盡美，公司在經(jīng)營中可能面臨各種問題，從而導致經(jīng)營失敗;公司因為估值體系不健全、投資者缺理性，或者行業(yè)及法律、法規(guī)、市場制度環(huán)境等方面發(fā)生變化,由此產(chǎn)生的各種各樣的風險，都是發(fā)審環(huán)節(jié)鞭長莫及，也不應交由發(fā)審環(huán)節(jié)解決的問題。

????與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在成長性、創(chuàng)新性、技術含量上勝出的同時，也具有經(jīng)營歷史短、規(guī)模小、業(yè)績波動性大、抗風險能力較弱等短板。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身的經(jīng)營風險是創(chuàng)業(yè)板本身與生俱來、客觀存在的，這也與這個市場本身的稟賦一一對應——有創(chuàng)新就有創(chuàng)新不成熟的風險、有成長就有成長不確定的風險。

????