????在股票投資中獲得多少回報(bào)才會(huì)讓你覺(jué)得滿意呢？20%還是100%？

????美國(guó)證券界的傳奇基金經(jīng)理彼得·林奇對(duì)這個(gè)問(wèn)題的問(wèn)答頗為激烈。他說(shuō)：“我曾聽(tīng)有些人說(shuō)，如果能從股票市場(chǎng)獲得25%到30%的年投資收益率，他們就會(huì)感到比較滿意了！滿意？按照25%到30%的年投資收益率，這些人可以像日本人與德克薩斯州的石油富豪家族貝思兄弟(The Bass Brothers)那樣迅速發(fā)財(cái)致富，很快就可以擁有整個(gè)美國(guó)一半的財(cái)富，甚至于20世紀(jì)20年代那些當(dāng)時(shí)可以隨意操縱整個(gè)華爾街的投資大亨們也不能保證他們可以永遠(yuǎn)獲得30%的年投資收益率！”

????對(duì)于歷經(jīng)這幾年牛熊切換的過(guò)山車行情的投資者而言，這數(shù)字可能沒(méi)有那么容易接受。根據(jù)wind資訊的數(shù)據(jù)，排除當(dāng)年成立的基金，市場(chǎng)上所有股票型基金的平均凈值增長(zhǎng)率在2006年為117%，2007年達(dá)到127%，就連剛剛從金融危機(jī)中復(fù)蘇的2009年截至12月25日，股票型基金的平均凈值增長(zhǎng)率也達(dá)到了66%，其中8只基金的凈值增長(zhǎng)率甚至超過(guò)了100%。

????當(dāng)然，大起大落的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同樣十分可觀，在金融危機(jī)的沖擊下，2008年股票型基金的平均凈值跌幅就達(dá)到了51%。但是驚人的數(shù)字還是讓不少投資者胃口大開(kāi)，抱定了“賺一票就走”的憧憬殺入股市。

????不過(guò)，動(dòng)輒翻番的股票投資業(yè)績(jī)恐怕難以長(zhǎng)久期待，在成熟市場(chǎng)也并不多見(jiàn)。根據(jù)美國(guó)晨星公司統(tǒng)計(jì)，1926年至2003年，美國(guó)股票型基金的平均年回報(bào)率為10.4%，2004年，美國(guó)全部股票型基金的平均收益率為12.7%，被當(dāng)時(shí)的媒體稱為“暴利”、“大豐收”。可見(jiàn)在成熟的資本市場(chǎng)，長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益才是基金投資的常態(tài)。投資市場(chǎng)的基本規(guī)律之一正在于在某些年份能獲得30%的投資收益率，但在其他年份中可能只有2%。

????而且過(guò)高的投資預(yù)期還有可能在投資的過(guò)程中產(chǎn)生副作用——預(yù)期越高，就越容易讓投資者在市場(chǎng)起伏、專家分歧中陷入兩難，也越容易在預(yù)期難以達(dá)成的時(shí)候感覺(jué)受挫，進(jìn)而放棄原本的投資策略，以至于股市一有風(fēng)吹草動(dòng)就沉不住氣；更糟糕的是，有時(shí)在追求股票高回報(bào)時(shí)，還有可能冒上不必要的風(fēng)險(xiǎn)，孤注一擲，結(jié)果得不償失。

????因而，就好像趙本山在小品中的調(diào)侃：“多少算是多啊？”投資者也需要在內(nèi)心設(shè)定一個(gè)適當(dāng)?shù)幕貓?bào)預(yù)期。實(shí)際上，這也是一門(mén)非常重要的功課，只有明確了投資預(yù)期，才能夠進(jìn)一步明確投資策略，確定投資的比例與方向，從而在投資長(zhǎng)跑中一往無(wú)前。