????一、上周股市綜述

????上周大盤基本上在2100點上方進行窄幅波動，由于萬億投資之后，消息面并沒有出現比較大的能鼓舞人氣的利好政策，而投資者對于經濟增速減緩的擔心和前期獲利盤的涌出，在一定程度上抑制住了做多的動能。目前只有慢慢消化掉2100點附近的籌碼，再利用低估值的藍籌板塊走強，才能走出目前的平臺區域。

????美聯儲推出新一輪量化寬松項目，也就是市場期待中的QE3。具體做法是美聯儲將每月購買400億美元構抵押貸款擔保債券，并視情況決定額外采購額度。QE3推出，對中國來說有利有弊。一方面，QE3會穩定美國的需求，有利于穩定中國的出口；另外一方面，新一輪量化寬松的推出將再度推升全球通脹預期，盡管影響程度將遠小于前兩次量化寬松政策。所以，對于A股來講，是短多長空。

????二、 后市研判

????基建相關個股屬于周期性行業，像水泥建工等板塊經過前期的暴跌后，具備超跌反彈的動能，加上歷史上股性較活躍，如果有消息面的配合，往往成為反彈的先鋒，但一般情況下，持續性并不強，主要依靠政策推動，如果沒有后繼板塊的再接再厲，便會受到拋盤的打壓。但個人認為，此波超跌反彈并沒有完全結束。首先，此次的反彈是對從5月以來的整個行情的修正，那么在時間上并不充分，第二，從空間來看也并不充分，從最低點2029點算起，最高上漲至2145點，最高漲幅也就5%多，幅度太??；第三，很多板塊在反彈中并沒有輪到上漲，照理一輪行情中，大部分板塊都會輪流上漲。近期新股發行速度的放緩以及再融資的暫時停滯，在一定程度上緩解了市場的擴容壓力。9月7日的向上跳空缺口2052-2062點很難在近期觸碰到，但目前經濟仍未見底的情況下，只能算估值的修復行情，反彈的空間仍然不會太大，需要更多利好刺激才能吸引更多的場外資金。

????三、 個股點評

????中天科技（600522）：重返成長軌跡的線纜巨頭

????投資亮點：

????1.光纖光纜：行業需求旺盛，成本控制漸強

????十二五期間，國內光纖光纜需求受益3G和寬帶的接入網投入，長期增長動力充足。運營商投入的重點在接入網：3G/LTE、FTTx，而接入網投入的加重意味著：基站的覆蓋密度更大、光纖寬帶到客戶的距離更近，這些都將刺激光纖光纜的需求。

????2011年三大運營商光纖集采量約為6700萬芯公里，同比增長近40%，較2010年出現了快速恢復式增長。2012年電信運營商對3G及寬帶投入熱情不減，預計光纖集采量將同比增長30%以上。中國電信、中國聯通加強設備質量把控，要求更加嚴格，對光纖光纜招標形式進行改革，提高了產品品質的評價比重，價格參評比重降低，這使得低價競爭得到緩解，2012年光纖價格也穩定在70元/芯公里，較2011年末價格有所提高。

????2.電力纜：特種導線地位強勢，海纜進入收獲期

????由于國家電網投資占電網總投資的80%，因此決定著整體投資金額。年初的國家電網工作會議上確定了2012年全年的基調，會議強調了加快解決特高壓和配電網“兩頭薄弱”問題。而解決這些問題，需要電力光纜以及特種導線與之相配合。特別是特種導線，憑借著導電率、線損等指標上的優勢，成為電網招標的新寵。特種導線線路長度僅約占線纜總量的3%，與發達國家相比，未來發展空間十分廣闊。預計我國將加大特種導線的采購力度，整個電網中特種導線的使用比例將逐步上升至10%。

????特種導線技術掌握在少數企業手中，多數廠商技術落后，參與高端特種導線競爭的企業并不多，國網認可的合金導線廠商僅有5-6家，而在特高壓示范線路中，特高強度鋼芯高強度鋁合金企業僅有3家，分別是中天鋁線、武漢電纜和杭州電纜。中天科技在特種導線占有絕對優勢，市場份額達到50%左右，連續3年排名第一。

????3.投資價值

????公司光纖光纜產品盈利漸強，海纜進入收獲期，射頻電纜盈利水平回升，高毛利率的特種導線收入占比提高，業績已回歸成長軌跡，并且增長速度有望進一步加快。預計2012-2014年每股收益分別為0.60元、0.82元、1.01元，對應2012、2013年PE為14x、11x，估值水平低，可長期關注。

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