????外盤走勢：隔夜倫銅自高位振蕩下挫，尾盤僅微漲0.58%至8350美元，較滬銅收市時的8411美元回落0.73%。今日亞洲市倫銅上沖乏力，重新跌至8250美元附近，晚間料考驗8200美元的支撐。18日倫銅持倉小幅減少435手，增倉之勢暫歇，但近兩周多來倫銅持倉累計增3.7萬多手，表明銅價上漲之際，有資金跟進，看多氣氛仍濃厚。

????現貨方面：上海金屬網銅現貨報價為59750-59950元/噸，較19日持平，現銅貼水120—貼水30元/噸，貼水擴大。據上海有色網報道，匯豐中國PMI依舊處于50分水嶺下方，滬期銅高位回落，市場看多情緒趨于謹慎，現銅供應增加，貼水擴大，中間商擇機入市，下游按需接貨，成交氛圍一般。

????內盤走勢：今日滬銅1301合約低開400元至60040元，日內沖高乏力，一改昨日強勢上漲走勢，尾盤收跌1.87%至59310元，接近于日內低點59270元。今日滬銅指數持倉量大幅減少27094至457200，成交量大幅增加61518至467488。滬銅減倉放量下跌，表明投資者以日內交易為主，而且昨日增持的頭寸基本離場。

????市場因素分析：9月中國匯豐制造業PMI初值為47.8，略高于8月的47.6，但仍處于50的榮衰分界線之下，表明制造業活動延續衰退之勢。另外昨日日央行推出貨幣寬松政策，一度令投機情緒高漲，但美元卻因此受益上漲，同時也引發投資者對全球量化寬松政策效果的關注。晚間市場關注歐元區9月制造業PMI，預期偏空。銅市消費方面，今年8月日本銅線纜發運量連增四個月，因來自建筑業的需求開始有所回升，同時8月中國銅電纜產業出現景氣復蘇訊號，受政府基建支出計劃提振，電線電纜占中國用銅需求40%。

????行情研判：今日滬銅1301合約上沖乏力，跌至59310元，創下本周新低。基于買預期，賣事實的操作邏輯，短期由全球開啟新一輪量寬政策所引發的高漲情緒有望告一段落，全球表現不佳的經濟基本面引發投資者對各國政策效果的關注。另外，原油和上證指數的快速回落亦對銅價構成打壓。操作上，在銅價上漲至6萬上方，走勢較為振蕩，此波回調的支撐點關注59000-58500的支撐，以收盤價為主，若跌破，則需改變反彈思路，在此之前暫觀望。

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