????一、上周股市綜述????

????上周滬指止步于2138點，選擇了向下回調，截止周五時，已經跌破了60日的支撐均線，顯示上方存在著較強的壓力。

????由于本輪行情的支撐因素是維穩的政策，所以行情的上漲一直比較猶豫，從成交量上來看，資金也持續保持了謹慎的態度，而根據媒體統計的數據，大的主流資金目前的倉位也并不高，對于四季度的行情，基金經理也普遍不抱太高的預期。再加上時間窗口已經日漸逼近十八大的召開時間，一些之前猶豫的資金更加擔憂會議召開期間行情走弱而提前離場。以杠桿基金國泰進取（150011）為例，前期該基金被游資瘋狂的爆炒過之后，上周三就已經出現了見頂之勢，強勢品種的回調顯示投機資金的熱情度正在減退，而這種情緒也同時會對市場形成一定的壓制作用。

????10月匯豐PMI數據初值為49.1%，創出3個月新高，產出指數也出現反彈，回升和反彈的力度也都大于上個月，表明前期管理層出臺的各項政策已經見到成效。不少機構也預測三季度的經濟已經是年內底部，但是經濟復蘇之路不可能是“V”型的，市場反復磨底的可能性較大。未來經濟即便出現回升，幅度也仍然有限，而另一方面，以傳統的基建拉動經濟增長的模式已經告罄，在經濟沒有尋找到新的增長模式之前，經濟轉型的過程都沒有結束，而新的方向或新的政策至少也要等到政府換屆之后了，所以市場也欠缺引領的板塊。

????二、 后市研判

????上周五市場開盤之后即開始了一輪單邊下跌。中午收盤直接跌破了2080點的最后支撐，將很多人的反彈之夢擊碎。鋼鐵板塊的反彈再次成為市場下跌的前奏，從歷史上來看，鋼鐵板塊的反彈持續性歷來低于其他周期性板塊，而且弱市中反彈往往標志著板塊輪動的結束。此外，一些概念股如前兩日的“太赫茲”概念股也是來得快去得也快，充分顯示了當前市場已經步入弱勢之中。就行情而言，由于基本面仍然需要政策的扶持，所以政策仍然會是推動行情的主要動力，但是，更進一步的政策出臺可能集中在十八大之后，所以從目前到會議期間，政策預計將會處在真空的階段。基于政策出臺的時間延后，市場的維穩行情可能也就暫時告一段落，投資者可以耐心地等待下一波機會的到來。

????三、 個股點評

????投資亮點：

????1.內部加強技術升級與成本控制提升盈利空間

????公司在不斷攻克高性能電極箔工藝瓶頸的同時也在積極控制生產成本。在電極箔生產過程，每平米電極箔耗電約60度，電力為主要的能源消耗，占比約35%。公司目前正在實行節電計劃，通過技術改造實現10-15%的節電。目前化成箔的產能為3300萬平米，假設產能利用率為80%，節電10%將節省成本6000多萬，每股收益將增厚0.055元。

????2.外部引進戰略投資者提升生產工藝并打開國外市場

????公司雖在國內中高壓電極箔市場的份額占比較高，但是在高性能電極箔市場所占份額很小，生產工藝面臨一定的技術瓶頸。為此公司擬通過股權合作方式引入戰略投資者———日本三井物產，希望引進先進電極箔生產工藝的同時擴大國外高端市場份額。公司之前與戰略投資者（三井物產、古河斯凱等）在釬焊箔與電子鋁箔產品的合作已經初見成效，公司希望通過復制這種模式來實現電極箔產品質的飛躍。

????3.投資價值

????預計公司2012-2014年每股收益分別為0.24、0.36和0.50元。公司通過“內外兼修”的方式將拓展產品的盈利與市場空間，實現進口替代值得期待，未來開工率有望逐步提升，同時進一步確立技術領先優勢和加強企業龍頭地位，看好其長期發展。

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