????一、上周股市綜述

????上周股市走的比較揪心，多空雙方在2000點附近反復拉鋸爭奪，兩市疲態盡顯，成交量持續維持地量水平，尤其是上周三滬指更是創下1995點的年內新低，被股民戲稱為“要救救我吧”，讓人苦笑之余也是無盡苦澀。

????上周較為受關注的無疑就是酒鬼酒的“塑化劑”風波。前期表現搶眼的“酒鬼酒”乃至釀酒板塊只是這個熊市中做空動能釋放的一個導火索和宣泄口而已，沒有“酒鬼酒”，也會有其他的個股來做替代品，一個非完全有效的市場，傳聞不管是真是假都會被有效的放大，最后蒸發的是市場本就不豐厚的市值。Wind數據顯示，截至今年3季度末，多只偏股型基金重倉持有酒類個股，如廣發聚瑞（洋河股份）、廣發消費品精選（金種子酒），這幾只基金上周表現也是較弱，跑輸了同期大盤，建議投資者在投資基金時候也是需要對其重倉行業及其個股細加剖析。

????二、 后市研判

????宏觀經濟數據方面，11月匯豐PMI預覽值回升至50.4%，這是近一年來首次位于榮枯線以上，與前期公布的10月份經濟數據呼應，再次驗證了經濟企穩的態勢。但是，市場對經濟數據利好的反應較為淡漠，因為近期經濟數據的回升的一個重要支撐是源于前期維穩政策效用的顯現，而非經濟內生動能所致，這就決定了經濟回升的力度及持續度必然受制于政策的持續作用。先看政策，目前十八大已經結束，正處在換屆的過渡時段，多是前期政策的延續，很難有重磅政策出臺，這就限制了政策做多的空間。

????后市來看，上周三的大陰線是否會成為階段底部？目前來看，幾個條件還不具備：一是期待的政策利好未得以兌現；二是當前基金倉位普遍在70%以上，離以前大底還有一定距離；三是判斷大底是否形成，技術上需要觀察后面幾個交易日內能否出現放量上漲，從上周表現來看，基本是一個縮量調整的過程。因此，初步判斷，當前非一個合適的抄底時機，建議投資者仍然以觀望為主。

????三、 個股點評

????投資亮點：

????1.制冷配件龍頭進軍可再生能源領域

????公司傳統業務可分為制冷配件和制冷設備，其中制冷配件包括制冷閥類、管路集成組件、壓縮機零部件，主要為家用空調配套，公司與三花股份形成雙寡頭壟斷的格局。2011年年報顯示公司制冷配件占總收入的70.4%，制冷設備占24.3%，其他占5.3%。

????隨著公司可再生能源業務的快速發展，公司收入結構發生較大變化，可再生能源業務收入占比大幅提升。從今年前三季度數據來看，制冷配件占比下降，從以前的80%左右下降到60%多，可再生能源業務增長快速，比重提升到20%以上，制冷設備不到20%。

????今年前三季度公司業績增長迅速，前三季度公司實現營業收入52.98億元，同比增長41.09%；實現歸屬凈利潤2.54億元，同比增長15.10%。公司前三季度收入增速高達41.1%，這主要是可再生能源業務快。

????2.傳統業務穩健，新業務迎來收獲期

????公司2008年以來總共參加了13個新建核電站相關產品或部分產品的投標，中標了其中12個核電站的21個項目，是近兩年來中標數和參與核電站投標數量最多的廠家之一。

????公司以往在核電項目中僅僅提供特種空調，不具備集成核電同暖系統的能力。現在公司在這方面取得了突破。2012年5月8日，公司獲得1.54億元核島通風空調設備的設計、設備、文件和技術服務訂單，標志著公司已取得核電站暖通集成業務市場突破，開始從提供產品向提供系統升級轉型。

????3.投資價值

????公司可再生能源業務盈利模式與傳統業務有比較大的差別，而且該業務占公司收入的比重越來越大，有必要對這塊業務進行單獨估值。目前國內上市公司中有天壕節能的余熱利用業務與盾安環境可再生能源利用業務相似度高。2012年天壕節能預測市盈率為37.7倍，2013年預測市盈率為25.8倍，遠高于白電上游元器件制造公司的估值。

????在綜合考慮可再生能源業務對公司利潤的貢獻程度后，以2012年24~26倍PE，2013年20~22倍PE計算，合理股價區間為10.80~11.88元。

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